[ad_1]
Οι Ηνωμένες Πολιτείες πλησιάζουν πιο κοντά στην καταστροφή, καθώς οι νομοθέτες συνεχίζουν να αγωνίζονται για το τι θα χρειαστεί για να αυξηθεί το όριο χρέους των 31,4 τρισεκατομμυρίων δολαρίων της χώρας.
Αυτό έχει εγείρει ερωτήματα σχετικά με το τι θα συμβεί εάν οι Ηνωμένες Πολιτείες δεν αυξήσουν εγκαίρως το ανώτατο όριο δανεισμού τους για να αποφύγουν την αθέτηση του χρέους τους, καθώς και πώς οι βασικοί παράγοντες προετοιμάζονται για αυτό το σενάριο και τι θα συμβεί στην πραγματικότητα εάν το Υπουργείο Οικονομικών δεν αποπληρώσει δανειστές.
Μια τέτοια κατάσταση θα ήταν άνευ προηγουμένου, επομένως είναι δύσκολο να πούμε με βεβαιότητα πώς θα εξελιχθεί. Αλλά δεν είναι η πρώτη φορά που οι επενδυτές και οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής αναγκάζονται να σκεφτούν «τι θα γινόταν αν;» και ήταν απασχολημένοι με την ενημέρωση των σχεδίων τους για το πώς πιστεύουν ότι μπορεί να εξελιχθούν τα πράγματα αυτή τη φορά.
Ενώ οι διαπραγματευτές φαίνεται να κινούνται προς μια συμφωνία, ο χρόνος είναι λίγος. Δεν υπάρχει βεβαιότητα ότι το όριο του χρέους θα αρθεί πριν από τις 5 Ιουνίου, όταν το Υπουργείο Οικονομικών εκτιμά τώρα ότι η κυβέρνηση θα ξεμείνει από μετρητά για να πληρώσει όλους τους λογαριασμούς της εγκαίρως, μια στιγμή που είναι γνωστή ως «Ημερομηνία X».
«Πρέπει να είμαστε στις τελευταίες ώρες λόγω του χρονοδιαγράμματος», είπε ο εκπρόσωπος Πάτρικ Μακ Χένρι, Ρεπουμπλικανός από τη Βόρεια Καρολίνα που συμμετέχει στις συνομιλίες. «Δεν ξέρω αν είναι την επόμενη μέρα ή δύο ή τρεις, αλλά πρέπει να συνενωθεί».
Παραμένουν μεγάλα ερωτήματα, όπως τι θα μπορούσε να συμβεί στις αγορές, πώς σχεδιάζει η κυβέρνηση για χρεοκοπία και τι συμβαίνει εάν οι Ηνωμένες Πολιτείες ξεμείνουν από μετρητά. Δείτε πώς θα μπορούσαν να εξελιχθούν τα πράγματα.
Πριν από το X-Date
Οι χρηματοπιστωτικές αγορές έχουν γίνει πιο ταραχώδεις καθώς οι Ηνωμένες Πολιτείες πλησιάζουν στο X-date. Ενώ η πληθωρικότητα για τις προσδοκίες για τόνωση των κερδών της τεχνητής νοημοσύνης έχει βοηθήσει το χρηματιστήριο να ανακάμψει, οι φόβοι για το όριο χρέους εξακολουθούν να υφίστανται. Την Παρασκευή, ο S&P 500 σημείωσε άνοδο 1,3%, σημειώνοντας μέτρια άνοδο 0,3% για την εβδομάδα.
Αυτή την εβδομάδα, η Fitch Ratings ανακοίνωσε ότι έθεσε την κορυφαία πιστοληπτική ικανότητα της χώρας σε αξιολόγηση AAA για πιθανή υποβάθμιση. Η DBRS Morningstar, μια άλλη εταιρεία αξιολόγησης, έκανε το ίδιο την Πέμπτη.
Προς το παρόν, το Υπουργείο Οικονομικών εξακολουθεί να πουλάει χρέος και να κάνει πληρωμές στους δανειστές του.
Αυτό συνέβαλε στην άμβλυνση ορισμένων ανησυχιών ότι το Υπουργείο Οικονομικών δεν θα είναι σε θέση να αποπληρώσει πλήρως το χρέος που λήγει, σε αντίθεση με την πληρωμή τόκων. Αυτό συμβαίνει επειδή η κυβέρνηση έχει ένα τακτικό πρόγραμμα των νέων δημοπρασιών του Δημοσίου όπου πουλά ομόλογα για να συγκεντρώσει φρέσκα μετρητά. Οι πλειστηριασμοί προγραμματίζονται με τέτοιο τρόπο ώστε το Υπουργείο Οικονομικών να λαμβάνει τα νέα του δανεισμένα μετρητά την ίδια στιγμή που εξοφλεί τα παλιά του χρέη.
Αυτό επιτρέπει στο Υπουργείο Οικονομικών να αποφύγει να προσθέσει πολλά στο ανεξόφλητο χρέος του ύψους 31,4 τρισεκατομμυρίων δολαρίων — κάτι που δεν μπορεί να κάνει αυτή τη στιγμή, αφού θέσπισε έκτακτα μέτρα αφού έφτασε σε ένα πολύ μικρότερο σημείο από το όριο χρέους στις 19 Ιανουαρίου. Και θα πρέπει να δώσει στο Υπουργείο Οικονομικών το μετρητά χρειάζεται για να αποφευχθεί οποιαδήποτε διακοπή στις πληρωμές, τουλάχιστον προς το παρόν.
Αυτή την εβδομάδα, για παράδειγμα, η κυβέρνηση πούλησε ομόλογα διετούς, πενταετούς και επταετούς διάρκειας. Ωστόσο, αυτό το χρέος δεν «διακανονίζεται» – που σημαίνει ότι τα μετρητά παραδίδονται στο Δημόσιο και οι τίτλοι παραδίδονται στους αγοραστές στη δημοπρασία – έως τις 31 Μαΐου, που συμπίπτει με τρεις άλλους τίτλους που λήγουν.
Πιο συγκεκριμένα, τα νέα μετρητά που δανείζονται είναι ελαφρώς μεγαλύτερα από το οφειλόμενο ποσό, με τη δύσκολη πράξη της εξισορρόπησης όλων των χρημάτων που εισέρχονται και βγαίνουν υποδεικνύοντας την πρόκληση του Υπουργείου Οικονομικών τις επόμενες ημέρες και εβδομάδες.
Όταν συνυπολογιστούν όλες οι πληρωμές, η κυβέρνηση καταλήγει με λίγο περισσότερα από 20 δισεκατομμύρια δολάρια επιπλέον μετρητά, σύμφωνα με την TD Securities.
Κάποια από αυτά θα μπορούσαν να πάνε στα 12 δισεκατομμύρια δολάρια πληρωμών τόκων που πρέπει επίσης να πληρώσει το Υπουργείο Οικονομικών εκείνη την ημέρα. Αλλά όσο περνά ο καιρός και το όριο του χρέους γίνεται πιο δύσκολο να αποφευχθεί, το Υπουργείο Οικονομικών μπορεί να χρειαστεί να αναβάλει οποιαδήποτε σταδιακή άντληση κεφαλαίων, όπως έκανε κατά τη διάρκεια της αντιστάθμισης του ορίου χρέους το 2015.
Μετά το X-Date, Πριν από την προεπιλογή
Το Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ πληρώνει τα χρέη του μέσω ενός ομοσπονδιακού συστήματος πληρωμών που ονομάζεται Fedwire. Οι μεγάλες τράπεζες διατηρούν λογαριασμούς στη Fedwire και το Υπουργείο Οικονομικών πιστώνει αυτούς τους λογαριασμούς με πληρωμές για το χρέος του. Αυτές οι τράπεζες στη συνέχεια περνούν τις πληρωμές μέσω των υδραυλικών εγκαταστάσεων της αγοράς και μέσω γραφείων συμψηφισμού, όπως η Fixed Income Clearing Corporation, με τα μετρητά να καταλήγουν τελικά στους λογαριασμούς κατόχων από εγχώριους συνταξιούχους σε ξένες κεντρικές τράπεζες.
Το Υπουργείο Οικονομικών θα μπορούσε να προσπαθήσει να αποτρέψει τη χρεοκοπία παρατείνοντας τη λήξη του χρέους που είναι ληξιπρόθεσμο. Λόγω του τρόπου σύστασης της Fedwire, στην απίθανη περίπτωση που το Υπουργείο Οικονομικών επιλέξει να ωθήσει τη λήξη του χρέους του, θα πρέπει να το κάνει πριν από τις 10 μ.μ. το αργότερο την ημέρα πριν από τη λήξη του χρέους, σύμφωνα με σχέδια έκτακτης ανάγκης που έχουν εκπονηθεί. από τον εμπορικό όμιλο Securities Industry and Financial Markets Association, ή SIFMA. Ο όμιλος αναμένει ότι εάν γίνει αυτό, η λήξη θα παρατείνεται μόνο για μία ημέρα κάθε φορά.
Οι επενδυτές είναι πιο νευρικοί ότι εάν η κυβέρνηση εξαντλήσει τα διαθέσιμα μετρητά της, θα μπορούσε να χάσει την πληρωμή τόκων για το άλλο χρέος της. Το πρώτο μεγάλο τεστ θα γίνει στις 15 Ιουνίου, όταν λήγουν οι πληρωμές τόκων σε ομόλογα και ομόλογα με αρχική λήξη μεγαλύτερη του έτους.
Ο Moody’s, ο οίκος αξιολόγησης, έχει δηλώσει ότι ανησυχεί περισσότερο για τις 15 Ιουνίου ως την πιθανή ημέρα που η κυβέρνηση θα μπορούσε να χρεοκοπήσει. Ωστόσο, μπορεί να βοηθηθεί από τους εταιρικούς φόρους που θα εισρεύσουν στα ταμεία της τον επόμενο μήνα.
Το Υπουργείο Οικονομικών δεν μπορεί να καθυστερήσει μια πληρωμή τόκων χωρίς αθέτηση, σύμφωνα με το SIFMA, αλλά θα μπορούσε να ειδοποιήσει τη Fedwire έως τις 7:30 π.μ. ότι η πληρωμή δεν θα είναι έτοιμη για το πρωί. Στη συνέχεια, θα έχει μέχρι τις 4:30 μ.μ. για να πραγματοποιήσει την πληρωμή και να αποφύγει την αθέτηση υποχρεώσεων.
Εάν υπάρχει φόβος αθέτησης πληρωμών, η SIFMA – μαζί με εκπροσώπους της Fedwire, των τραπεζών και άλλων παραγόντων του κλάδου – έχει προγραμματίσει να συγκαλέσει έως και δύο κλήσεις την ημέρα πριν συμβεί μια αθέτηση πληρωμών και τρεις επιπλέον κλήσεις την ημέρα που πρέπει να γίνει η πληρωμή, με κάθε κλήση ακολουθεί ένα παρόμοιο σενάριο για ενημέρωση, αξιολόγηση και σχεδιασμό για το τι θα μπορούσε να εκτυλιχθεί.
«Σχετικά με τον διακανονισμό, τις υποδομές και τις υδραυλικές εγκαταστάσεις, νομίζω ότι έχουμε μια καλή ιδέα για το τι θα μπορούσε να συμβεί», δήλωσε ο Rob Toomey, επικεφαλής κεφαλαιαγορών στη SIFMA. «Είναι το καλύτερο που μπορούμε να κάνουμε. Όταν πρόκειται για τις μακροπρόθεσμες συνέπειες, δεν το γνωρίζουμε. Αυτό που προσπαθούμε να κάνουμε είναι να ελαχιστοποιήσουμε την αναστάτωση σε μια κατάσταση που θα είναι αποδιοργανωτική».
Προεπιλογή και πέρα
Ένα μεγάλο ερώτημα είναι πώς οι Ηνωμένες Πολιτείες θα καθορίσουν εάν έχουν όντως αθετήσει το χρέος τους.
Υπάρχουν δύο βασικοί τρόποι με τους οποίους το Υπουργείο Οικονομικών θα μπορούσε να αθετήσει: να μην πληρώσει τόκους για το χρέος του ή να μην αποπληρώσει τα δάνειά του όταν καταστεί ληξιπρόθεσμο ολόκληρο το ποσό.
Αυτό έχει προκαλέσει εικασίες ότι το Υπουργείο Οικονομικών θα μπορούσε να δώσει προτεραιότητα στις πληρωμές στους κατόχους ομολόγων πριν από άλλα γραμμάτια. Εάν οι κάτοχοι ομολόγων πληρώνονται αλλά οι άλλοι όχι, οι οίκοι αξιολόγησης είναι πιθανό να αποφανθούν ότι οι Ηνωμένες Πολιτείες απέφυγαν την χρεοκοπία.
Ωστόσο, η υπουργός Οικονομικών Janet L. Yellen έχει προτείνει ότι οποιαδήποτε απώλεια πληρωμής θα ισοδυναμεί ουσιαστικά με αθέτηση υποχρεώσεων.
Ο Shai Akabas, διευθυντής οικονομικής πολιτικής στο Bipartisan Policy Center, είπε ότι ένα πρώιμο προειδοποιητικό σημάδι ότι επέρχεται μια χρεοκοπία θα μπορούσε να φτάσει με τη μορφή μιας αποτυχημένης δημοπρασίας του Δημοσίου. Το Υπουργείο Οικονομικών θα παρακολουθεί επίσης στενά τις δαπάνες και τα εισερχόμενα φορολογικά έσοδα για να προβλέψει πότε θα μπορούσε να συμβεί μια μη πληρωμή.
Σε εκείνο το σημείο, είπε ο κ. Akabas, η κα Yellen είναι πιθανό να εκδώσει μια προειδοποίηση με το συγκεκριμένο χρονοδιάγραμμα για το πότε προβλέπει ότι οι Ηνωμένες Πολιτείες δεν θα είναι σε θέση να κάνουν όλες τις πληρωμές τους εγκαίρως και να ανακοινώσουν τα σχέδια έκτακτης ανάγκης που σκοπεύει να ακολουθήσει .
Για τους επενδυτές, θα λαμβάνουν επίσης ενημερώσεις μέσω ομάδων του κλάδου που παρακολουθούν τις βασικές προθεσμίες προκειμένου το Υπουργείο Οικονομικών να ειδοποιήσει τη Fedwire ότι δεν θα πραγματοποιήσει προγραμματισμένη πληρωμή.
Μια προεπιλογή θα προκαλέσει τότε μια σειρά από πιθανά προβλήματα.
Οι εταιρίες αξιολόγησης είπαν ότι μια μη πληρωμή θα άξιζε μια υποβάθμιση του χρέους της Αμερικής – και η Moody’s είπε ότι δεν θα αποκαταστήσει την αξιολόγηση Aaa έως ότου το ανώτατο όριο του χρέους δεν υπόκειται πλέον σε πολιτικές αιχμές.
Οι διεθνείς ηγέτες έχουν αμφισβητήσει εάν ο κόσμος θα πρέπει να συνεχίσει να ανέχεται επαναλαμβανόμενες κρίσεις ανώτατου ορίου χρέους δεδομένου του αναπόσπαστου ρόλου που διαδραματίζουν οι Ηνωμένες Πολιτείες στην παγκόσμια οικονομία. Οι κεντρικοί τραπεζίτες, οι πολιτικοί και οι οικονομολόγοι έχουν προειδοποιήσει ότι μια χρεοκοπία πιθανότατα θα οδηγήσει την Αμερική σε ύφεση, οδηγώντας σε κύματα δεύτερης τάξης επιπτώσεων από εταιρικές χρεοκοπίες έως αύξηση της ανεργίας.
Αλλά αυτοί είναι μόνο μερικοί από τους κινδύνους που είναι γνωστό ότι ελλοχεύουν.
«Όλα αυτά είναι αχαρτογράφητα νερά», είπε ο κ. Ακάμπας. «Δεν υπάρχει βιβλίο παιχνιδιού για να περάσετε».
Ο Luke Broadwater συνέβαλε στην αναφορά.
[ad_2]
Source link
